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　　A股39家上市券商2020年上半年合计实现盈利收入2290亿元，同比增长21%；归母净利润731亿元，同比增长27%；中信、华泰、广发净利润领先，红塔、天风、第一创业涨幅最大。投资建议：2020年以来政策持续推进，再融资新规落地、新证券法和创业板注册制落地等均为券商发展创造了良好环境。个股层面，建议关注从始至终保持稳健的龙头券商中信证券、华泰证券、中金公司……

　　结合公司基本面+未来行业发展大趋势+政策东风，关注关注：(1)光通信：新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、华西股份、剑桥科技、中天科技。(2)5G 基建：中兴通讯、沪电股份、天和防务、中国联通、中国铁塔。(3)数据中心：沙钢股份、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克。(4)工业互联网：能科股份、移远通信、广和通、佳讯飞鸿、七一二、运达科技、奇安信、深信服。(5)云应用：亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三、视源股份、苏州科达、齐心集团……

　　投资建议：1。 周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，着重关注中国化工行业的标杆企业万华化学(600309.SH)、钛白粉行业龙头龙蟒佰利(002601.SZ)、煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)、积极布局 C2 的 C3 龙头卫星石化(002648.SZ)、氟化工全产业龙头巨化股份(600160.SH)，农药行业龙头扬农化工(600486.SH)。2。 轮胎行业：1)虽疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2)车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。建议关注玲珑轮胎(601966.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)。3。 建议关注需求前景广阔的细分子行业：无机化学材料龙头国瓷材料(300285.SZ)、显示及催化材料龙头万润股份(002643.SZ)、碳纤维龙头光威复材(300699.SZ)、生物柴油龙头卓越新能(688196.SH)、化妆品原料新星科思股份……

　　上半年，交通运输板块整体受新冠疫情影响，客运及货运需求同比下滑。物流和油运受益于快递和囤油需求提升，逆势实现增长。展望下半年，伴随疫情逐步控制，复产复工陆续推进，客运和货运需求已呈现明显改善趋势。我们看好集运三季度旺季和快递“双十一”行情；建议布局左侧航空，博弈周期弹性以及高股息个股。个股关注：顺丰控股、中远海控、东方航空、粤高速 A……

　　从宏观层面来看，基建投资增速企稳回升有利于拉动工程机械需求。从行业层面来看，替换周期延续对行业需求量开始上涨形成有力支撑，在市场集中度不断的提高的趋势下，国内有突出贡献的公司凭借渠道、服务等综合优势市占率有进一步上行空间，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科……

　　从个人医保变成统筹医保，资金使用的限制和附加条件会增强，使用自由度下降，个人医保资金本身使用限制也会加强，健身、养生和保健均被限制。对零售端高毛利产品的医保销售有一定影响。但对于大型药店而言，对接统筹医保竞争力更强，且长久来看，带量采购后医院销售药品动力下降，医院处方药外流符合政策趋势，药店也希望处方药的引流作用，有利于特病慢病用药的销售。获益标的主要有大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等……

　　国内核电实质性重启，核电产业链稳步复苏，关注方面：建议关注核电主设备生产商上海电气、东方电气；核电建设商中国核建；核级阀门龙头江苏神通；核电运营标的中国核电、中国广核；爆破阀龙头中核科技、蒸汽发生器 U 型管供应商久立特材、CAP1400 泵壳和爆破阀阀体制造商应流股份，核电电缆供应商尚纬股份……

　　8月重卡行业预计销量达到 12.8 万辆，环比-8%，同比+75%，重卡销量再创历史当月新高，1-8 月累计销量约为 108 万辆，同比增长 35%。投资建议：我们预计 Q3 重卡行业内公司业绩大概率再创新高，持续关注产业链受益标的【潍柴动力，中国重汽，天润工业，长源东谷，威孚高科，一汽解放】……

　　我们关注：1)复苏拐点确立，中长期增长确定性高或存在改善弹性的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器。2)小家电经营模式的改变将打开高品质的产品型公司的持续成长空间，持续关注具备底层竞争要素的优质公司：新宝股份、九阳股份、苏泊尔、小熊电器。3)地产产业链零售回暖迹象明确，关注各家公司下半年业绩弹性：海信家电、老板电器、华帝股份、欧普照明……

　　白酒板块业绩风险已得到释放，行业天然属性仍存叠加集中度逐步提升，十一双节期间需求将会得到集中释放，行业整体业绩将迎来环比的持续改善，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，持续关注双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、洋河股份(002304)及五粮液(000858)……